【个人观点】铝：震荡。氧化铝：震荡，关注3000元/吨附近支撑。

【宏观动态】

氧化铝期货新疆地区交割升贴水由升水380元/吨调整至升水300元/吨，调整自2026年3月4日开始执行。

【市场动态】

铝：

期货端，9月4日，沪铝2510高开低走，报收于20605（-105）元/吨，较前一交易日跌0.51%，铝加权成交量27.1万手（+15552手），持仓量54.6万手（-11500）。

现货端，9月4日，佛山均价20570（-80）元/吨，逢低接货；华东均价20610（-110）元/吨，成交欠佳；中原均价20480（-90）元/吨，成交欠佳。铝棒加工费盘整，刚需成交。

库存：上海有色数据，9月4日铝锭社库62.6万吨，较9月1日增0.3万吨；铝棒库存14万吨，较9月1日降0.3万吨；总库存76.6万吨，持平。

观点逻辑：电解铝运行产能高位运行，行业平均盈利丰厚；淡季向旺季过渡，下游细分行业开工率继续回升；当日国内外铝锭库存微升；美联储9月降息概率增强，对铝价有支撑，而高价一定程度抑制需求，关注库存拐点；短期盘面或震荡为主。

氧化铝：

期货端，9月4日，氧化铝2601高开下探跌幅收窄，报收于2980（-12）元/吨，较前一交易日跌0.4%，成交量28万手（+34833手），持仓量25.2万手（+3753）。

现货端，9月4日，氧化铝现货价格普跌，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3110元/吨、3150元/吨、3125元/吨、3275元/吨、3275元/吨、3380元/吨，分别下跌20元/吨、15元/吨、15元/吨、10元/吨、10元/吨、0元/吨。

观点逻辑：当日氧化铝现货价格普跌，行业平均利润尚可，运行产能处于高位；需求端电解铝运行产能相对平稳；当周社库继续增加，当日氧化铝仓单库存增约1500吨；盘面偏弱运行，鉴于政策端未来仍有预期，成本端或有一定支撑，不宜过度看空。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579