LME上一交易日收于2603，日跌21或0.8%，沪铝夜盘同样低开，或主因宏观情绪转差。基本面来看，实际消费环比略有改善，其中建材端出现改善，仍需关注持续性，但铝锭库存表现整体弱于季节性。现货市场方面，华南库存压力不大叠加基差仍偏弱支撑持货商挺价，下游逢低补库需求支撑现货走强，但华东受到货影响现货转弱；铝棒加工费小幅下跌但整体好于前期，铝棒产量环比小幅增加。成本端看继续上涨，其中国内煤价涨势延续、氧化铝和炭块价格持稳为主；海外欧洲天然气价和电价下跌。综合来看，铝锭库存表现弱于季节性铝价上方承压；但成本端支撑仍存且实际消费边际出现改善、现货端旺季预期仍存，预计铝价整体延续宽幅震荡，核心区间预期在【2.05w，2.1w】。

投资策略：保值性空头可关注8/9月的机会，单边矛盾不大，投机性可逢高参与空头。

风险提示：需求刺激政策、废铝减量超预期的风险。