国内铝锭库存增加，铝价震荡回调，昨日伦铝收跌1.11%至2586美元/吨，沪铝主力合约收至20610元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量微增至58.8万手，期货仓单增加0.5至4.8万吨。根据SMM统计，国内主要消费地铝锭库存58.7万吨，较上周四增加2.3万吨，主要消费地铝棒库存14.7万吨，较上周四增加0.45万吨，昨日铝棒加工费震荡，市场拿货情绪不佳。现货方面，昨日华东现货贴水期货50元/吨，环比持平，下游偏观望。外盘方面，昨日LME铝库存47.6万吨，环比增加0.5万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅贴水。展望后市，国内商品氛围在“反内卷”政策预期下仍有支撑，海外交易一定的美联储降息预期，关税边际影响有待观察，总体情绪面中性偏暖。产业上看国内铝锭库存维持相对低位，同时出口数据回升显示外部需求韧性较强，铝价支撑较牢固，而压力来自下游消费偏淡和贸易局势反复，短期铝价或偏震荡。今日国内主力合约运行区间参考：20500-20700元/吨；伦铝3M运行区间参考：2560-2610美元/吨。