国内商品乐观情绪缓和，铝价震荡回调，昨日伦铝收跌0.42%至2610美元/吨，沪铝主力合约收至20670元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加1.7至59.5万手，期货仓单减少0.1至4.2万吨。根据SMM统计，国内主流消费地铝锭库存录得56.4万吨，较周一持平，较上周四增加2.0万吨，主流消费地铝棒库存录得14.3万吨，较周一减少0.9万吨，较上周四减少0.5万吨，昨日铝棒加工费下调，下游拿货相对谨慎。现货方面，昨日华东现货贴水期货50元/吨，环比下调10元/吨，下游买兴依然偏弱。外盘方面，昨日LME铝库存47.0万吨，环比增加0.2万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅升水。展望后市，美国对等关税落地，中美经贸谈判结果未超预期，国内“反内卷”情绪尚可，情绪面相对中性。产业上看国内铝锭库存维持相对低位，同时出口数据回升显示外部需求韧性较强，对铝价构成支撑，而下游处于淡季和贸易局势的不确定构成压力，短期铝价持续向上难度较大。今日国内主力合约运行区间参考：20580-20850元/吨；伦铝3M运行区间参考：2580-2640美元/吨。