美国新对等关税条例在周四生效，全球经济贸易环境衰退影响预期上升，宏观情绪转弱。几内亚政府集合整理矿权，雨季影响下矿产减少发运，氧化铝成本端仍有支撑，仓单库存走增但仍保持低位，基本面支撑有限，后续仓单累増将对价格形成压力，建议高位布空，氧化铝主力合约价格参考区间3000-3300元/吨。废铝供应紧张，废铝价格跟涨不跟跌给予铸造铝合金较为强韧的成本支撑，铝合金冶炼周度开工率维持，中大厂开产情况好于小厂，主要受到原料供应限制，铝合金库存持续累增，下游需求消费展现淡季特征，价格上下有限保持区间震荡，参考价格波动区间19200-20200元/吨。国内电解铝运行产能稳中有增，7月产量同环比增长，淡季库存拐入累库周期，需求有刚性支撑但无超预期表现。需求淡季疲软，社会库存累増，参考价格波动区间20000-21000元/吨。