国内铝锭社库累积，海外贸易局势不太明朗，铝价震荡，昨日伦铝微跌0.06%至2570美元/吨，沪铝主力合约收至20440元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.5至57.3万手，期货仓单减少0.2至4.6万吨。根据SMM统计，国内主流消费地铝锭库存录得56.4万吨，较上周四增加2.0万吨，主流消费地铝棒库存录得15.1万吨，较上周四增加0.4万吨，昨日铝棒加工费继续抬升，市场接货氛围依然不佳。现货方面，昨日华东现货贴水期货30元/吨，环比下调10元/吨，下游买兴延续偏弱。外盘方面，昨日LME铝库存46.4万吨，环比增加0.1万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅贴水。展望后市，美国对等关税落地，中美经贸谈判结果未超预期，国内“反内卷”情绪有所降温，情绪面稍偏弱。产业上看国内铝锭库存维持相对低位，对铝价构成支撑，不过下游处于淡季和出口需求面临压力的背景下，铝价反弹空间将受限，短期价格或延续震荡偏弱运行。今日国内主力合约运行区间参考：20350-20600元/吨；伦铝3M运行区间参考：2540-2600美元/吨。