周一沪铝主力收20525元/吨，涨0.24%。伦铝收2570美元/吨，跌0.06%。现货SMM均价20480元/吨，跌40元/吨，贴水30元/吨。南储现货均价20490元/吨，跌30元/吨，贴水20元/吨。据SMM，8月4日，电解铝锭库存56.4万吨，环比增加2万吨；国内主流消费地铝棒库存15.1万吨，环比增加0.4万吨。宏观消息：欧盟将在6个月内暂停实施原定于8月7日对美国生效的关税反制措施。旧金山联储主席戴利表示，鉴于越来越多的证据表明就业市场正在疲软，且没有迹象显示关税通胀持续存在，降息时机已经临近。特朗普公布对等关税新税率，越南、欧盟等已达成贸易协议的经济体税率为10%-20%；未达成协议的逆差国税率达25%-41%。此次调整后，美国平均关税为18.3%。

上周的经济数据刺激了对美联储降息的预期，特朗普对印度施压以及美国平均关税提升，全球经济发展前景担忧升温。基本面铝社会库存本周继续累增，现货市场成交升水继续小幅回落至贴水附近。宏观和基本面压力皆增，预计铝价调整。