LME上一交易日收于2571.5，日涨9或0.35%，沪铝夜盘震荡上行至2.05w附近。基本面来看，消费淡季氛围加深叠加前期到货锭棒累库幅度环比扩大，预计上旬延续累库走势，仍需警惕旺季消费提前回暖及出口波动。现货市场方面，铝连续跌价支撑持货商坚定挺价，但临近周末仍有出货变现，下游压价少采，成交差强人意，华东华南现货维持小贴水；铝棒加工费上涨整体好于前期水平。成本端看继续上涨，其中国内煤价继续上涨、氧化铝价格主稳个涨、炭块价格持稳；海外欧洲天然气价和电价小幅下跌。综合来看，消费淡季氛围浓厚铝价承压，但成本端上涨存支撑，短期关注2-2.03w附近的支撑，若宏观方面无超预期利好，预计铝价偏弱震荡。

投资策略：向上压力较大，阶段性需求弱势，短期关注2.03w附近的支撑，关注价格回落压力和ADC与AL的价差收窄机会。

风险提示：宏观风险、煤炭价格大涨超预期、需求刺激政策、废铝减量超预期的风险。