氧化铝&电解铝&铝合金：氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于3260元/吨，跌幅0.43%，持仓增仓2033手至17.3万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2509收于20660元/吨，涨幅0.05%。持仓减仓1620手至28.4万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20055元/吨，涨幅0.1%，持仓减仓69至9016手；现货方面，SMM氧化铝价格回升至3243元/吨。铝锭现货升水收至平水。佛山A00报价回落至20650元/吨，对无锡A00报平水，铝棒加工费全面上调60-120元/吨；铝杆1A60系加工费上调50元/吨，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调122元/吨。几内亚雨季下铝矿出港开始下滑，国内短期矿储相对充足但成本支撑明显，叠加反内卷政策加温，氧化铝期现套利窗口开启，低仓单下仍存一定挤仓风险。关注几内亚大选，若铝矿出口政策收紧或加强矿端扰动逻辑。电解铝供需边际转向，引导铝锭累库整体流畅。现货升水逐渐走平后铝价开始窄幅震荡，等待新的指引。关注美联储议息会议，若降息超预期将形成新的拉涨点。铝合金当前缺乏独立驱动，仍需AD-AL价差回调做多空间。

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