核心观点：反内卷情绪叠加矿山扰动，铝价走强

市场资讯：

（1）工信部：将持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案。印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案。

（2）雅鲁藏布江下游水电工程举行开工仪式。建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。

（3）美国7月密歇根大学消费者信心指数初值61.8，预期61.5，前值60.7。通胀预期初值4.4%，为2月以来的最低，低于预期的5%，前值为5%。

（4）2025年7月17日晚，几内亚国家电视台发布矿业与地质部签署的部长令，宣布正式撤销45家矿业公司的勘探与开采许可证，其中包括六家铝土矿企业。经SMM核实，被撤销铝土矿企均属长期闲置矿权，无实际开采活动。

（5）7月18日，华东地区现货升水110，环比+10；中原地区现货贴水30，环比持平；华南地区升水80，环比-5。

行情分析：

工信部提出持续落实铜、铝产业高质量发展实施方案，印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案，“反内卷”的风吹到有色板块，带动铜铝价格走强。1.2万亿水电站投资既提振了情绪，也增加远期铜铝等基本金属消费预期。同时，几内亚矿山再度出现扰动，也助推了市场情绪。

其他方面，周五部分地区氧化铝现货价格上调10元/吨，尽管氧化铝周度运行产能进一步升至9200万吨以上，仓单偏紧、反内卷情绪与矿山扰动三大因素仍驱动氧化铝期价创阶段新高。国内电解铝运行产能小幅下降，主因产能置换影响。消费端淡季氛围浓厚，不过铝价回落后刺激下游补库增加，铝锭库存周内去库。

总体看，沪铝前期下探至20200-20300一线后得到支撑，产业预期、矿山扰动驱动铝价进一步反弹至前期压力位附近，本周关注情绪能否推动沪铝增仓站稳，同时关注下游接货意愿。

策略建议：沪铝前期下探至20200-20300一线后得到支撑，产业预期、矿山扰动驱动铝价进一步反弹至前期压力位附近，本周关注情绪能否推动沪铝增仓站稳。

杨朝舜

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