上周铝价下探回升，沪铝主力合约周跌0.89%（截至周五收盘），伦铝收涨1.38%至2638美元/吨。沪铝加权合约持仓量63.7万手，周环比减少5.5万手，期货仓单增加至6.7万吨。根据SMM统计，国内铝锭库存环比增加，录得49.2万吨，增加2.6万吨；保税区库存环比减少0.8至11.6万吨；铝棒社会库存录得15.6万吨，周环比减少0.4万吨，铝棒加工费低位运行。现货方面，周五华东现货升水期货110元/吨，周环比上调180元/吨，铝价回落后消费情绪有所改善。需求方面，据爱择咨询调研，国内主要铝材企业开工率延续下滑，铝棒、铝板带、铝箔和铝型材开工均略有走弱。外盘方面，LME铝库存周环比增加3.1至43.1万吨，Cash/3M贴水0.8美元/吨。展望后市，国内即将发布钢铁、有色等重点行业稳增长工作方案，商品氛围延续偏暖，海外市场进行一定的美联储降息交易，短期情绪面较积极。产业上看国内铝锭库存维持相对低位，不过下游处于淡季和出口需求减弱的背景下，铝锭库存预计还将累积，因此尽管铝价在低库存和情绪推动下可能继续冲高，但预计跟随为主。本周国内主力合约运行区间参考：20400-21000元/吨；伦铝3M运行区间参考：2550-2680美元/吨。