国内铝锭累库幅度略超预期，叠加贸易局势不确定，铝价下挫，昨日伦铝收跌0.21%至2596美元/吨，沪铝主力合约收至20405元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量64.5万手，环比大幅减少4.7万手，期货仓单增加0.2至5.4万吨。根据SMM统计，国内铝锭社会库存录得50.1万吨，较上周四增加3.5万吨，主要消费地铝棒库存录得16.1万吨，较上周四增加0.1万吨，昨日铝棒加工费上调，现货交投略有改善。现货方面，昨日华东现货贴水期货60元/吨，环比缩窄10元/吨，淡季下游消费延续偏弱。外盘方面，昨日LME铝库存40.6万吨，环比增加0.5万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅贴水。展望后市，国内商品氛围延续偏暖，但涨势开始放缓，海外贸易局势存在不确定性。产业上看铝锭库存维持低位，但铝棒加工费低位运行预计导致铝水比例下降，铝锭供给量有望增多，叠加下游处于淡季和铝材出口减少，铝锭仍有累库压力，短期铝价或震荡偏弱运行。今日国内主力合约运行区间参考：20200-20550元/吨；伦铝3M运行区间参考：2560-2620美元/吨。