电解铝主力08合约周四延续反弹，开盘价20520，收盘价20700，夜盘高位偏强震荡。沪铝最新社库45.5万吨，较上周四去库1.1万吨，周内去库1万吨，当下社库处于历史较低位置，本周累库节奏再次中断。现货铝锭报20810-20830元/吨，成交均价较周三上涨160元/吨至20820元/吨，现货对07合约报价贴水较前一日走阔10元/吨至60元/吨，下游淡季特征明显，整体成交一般。

综合来看，短期盘面整体情绪回暖，氧化铝表现偏强，再加上沪铝社库始终处于相对低位，累库幅度不及预期，助推盘面震荡偏强。产业方面，国内需求逐步进入淡季，加工业开工率下滑，订单减少；社库仍处低位，已连续两周出现累库，但幅度均较小。简言之，随着沪铝社库延续两周累库，且逐渐深入淡季，下游对高位铝价接受度进一步下滑，现货已成贴水之势；下游加工业开工率延续下滑且产成品库存偏高，淡季影响预计逐步增强，下游对高价原料的采购积极性有限，需警惕下游负反馈传导，建议逢高积极入场套保单。