观点梳理：昨日沪铜今日沪铜冲高回落，主力合约收于78400元/吨，收跌1.36%。宏观面，特朗普周二宣布，美国将对铜征收50%的关税，美铜大幅飙高，对伦铜溢价一度跳升至3000美元之上。随后美商务部长卢特尼克表示，特朗普将在8月1日或更早之前对铜征收50%的关税。这意味着贸易商将没有足够的时间将铜运往美国，美国对铜的虹吸效应将不再，市场预计未来非美地区铜低库存状态会出现缓解，伦铜和沪铜并未跟涨反而承压下行。基本面，海外精矿紧缺现实依旧。最近LME铜库存持续回升，昨日再增逾5000吨，最新库存返回10万吨之上。截至本周一，国内精炼铜社会库存也略有回升，低库存对于铜价的支撑略有削弱。前期非美地区铜库存的持续走低为铜价提供较强支撑，但是最近不论是LME库存还是国内库存都出现回升迹象，且美国对进口铜的关税可能很快落地，全球铜贸易格局可能逆转,短期在美国关税扰动下，继续回落。

（中航期货 15236266258）

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