氧化铝（区间震荡）及沪铝（区间震荡）：“反内卷”预期持续，但氧化铝过剩格局未变

昨日氧化铝价格继续表现强势，站上3200关口。沪铝夜盘震荡走高。宏观方面，国内最新通胀数据仍表现偏弱。特朗普公布第二波征税函，涉及8国。美联储会议纪要显示多数官员认为关税或持续推高通胀，美元指数窄幅震荡。氧化铝方面，近期价格走强主要受“反内卷”预期影响，对过剩产能淘汰预期有所抬升。但氧化铝上半年新增产能较高，且开工率表现尚可，仍需关注政策推进情况。此外期货仓单价格偏低，现货价格继续提涨，对价格存在一定支撑。沪铝方面，供给端约束仍较为明确，进口利润维持倒挂。需求受淡季影响仍较为谨慎，库存略有累库迹象。综合来看，氧化铝短期受情绪面影响，走势偏强，但过剩格局未变，上方空间仍存疑。沪铝中期向上格局不变，供给端对下方形成支撑，但短期需求及库存均存一定拖累，延续高位震荡格局。

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