铝：周三外盘铝价震荡调整，后期则随着美元走弱而反弹，LME三月期铝价涨0.97%至2602美元/吨。国内夜盘震荡收高，沪铝主力合约收于20685元/吨。早间现货市场表现稍有改善，流通货源偏低，持货商表现出明显挺价行为，下游有一定补货行为，贸易商接货交长单。华东市场主流成交价格在20650元/吨上下，较期货贴水10元/吨左右。华南市场交投无明显改善，持货商挺价出货，下游刚需少采。广东主流成交价格在20640元/吨上下。淡季基本面趋弱，消费延续弱势，来自终端厂商的订单下降，铝加工企业开工率下降。供给端变化不大，产量稳中微增，部分产能投放使得运行产能小幅上升，产量释放则相对滞后。不过供需基本面走弱仍未表现为累库，显性库存仍处于低位。近期美国关税政策再度搅动市场情绪。短期铝价或反复波动，短线谨慎操作。

氧化铝：几内亚政府终止与GAC的基础协议扰动市场情绪，铝价走强也有所带动，氧化铝期货夜盘再度走强，现货市场成交较少，上下游拉锯延续拉锯态势，长单供应充足，电解铝厂仍不基于采购现货，氧化铝厂则无库存压力，挺价意愿强。市场以贸易商之间交投为主，接货交仓单的情况仍存，支撑现货价格继续小幅上涨。均价上调至3150元/吨水平。近期产量偏稳，因运行产能变化较小，不过日均产量基本回升至年内高位。下游小幅略有增加，因电解铝有一定量产能投放。氧化铝库存仍处于较低水平，期现套利行为为现货提供一定上行动力。不过中期看，三季度仍有新产能投放计划，氧化铝供应过剩预期不改。操作上近月反弹偏空对待。