【铝&氧化铝：氧化铝期货仓单库存低位，价格继续向上修复。】

【市场动态】

1，价格层面：本日沪铝主力2508合约震荡收阳，报收20525元/吨，较上一日上涨115元/吨。氧化铝主力合约2509继续走强，报收3110元/吨，较上一日上涨68元/吨。

【基本面分析】

氧化铝：价格方面，今日山东3070-3120元均3095涨10元；河南3080-3160元均3120涨10。截至7月4日，截至7月4日，全国电解铝企业氧化铝库存量216.1万吨，较上周增加5.4万吨，期货仓单库存18612吨，社库和仓单库存都处于季节性的低位。多头核心逻辑：1，矿端扰动还在；2，矿石发运大幅下降；3，期货低仓单；4，反内卷预期至情绪偏暖。关注期货贴水修复后，期期货仓单情况。主力合约价格上边际关注3200附近。

铝锭方面：7月7日，铝锭社会库存录得46.5万吨，较上期去库0.1万吨。7.7日上期所电解铝仓单总注册量45478吨，较上周最低位置累库17221吨，空头近月交割压力减轻，近月挤仓溢价回吐。需求端，7月1日中央财经委员会第六次会议召开，近期，“反内卷” 再度引发市场热议。但是，对于光伏、汽车等行业减产，却是铝加工行业的需求端，其实际影响要在情绪之后重新评估。宏观方面，美国6月非农新增就业14.7万人超预期，4、5月合计上修1.6万人，失业率意外降至4.1%. 7月降息预期落空，对价格构成压制。美国关税谈判到期日临近，关注最新关税动向。

【总结】

观点：电解铝主力-震荡，区间20250-20850；氧化铝主力-震荡向上，区间2950-3300；策略：沪铝卖出看跌期权。

核心逻辑：1>铝锭仓单回升，7月挤仓逻辑减弱；2>7月降息预期落空；3>氧化铝受反内卷政策影响；4>氧化铝仓单降至低位。

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