观点梳理：昨日沪铜小幅走高，主力合约收于79620元/吨，收涨0.14%。宏观面，美国延长对等关税的暂缓期，但是对日韩等14国的新一轮征收关税函行为引发市场担忧，隔夜美指明显反弹，有色金属走势相对承压，最近美国官员对于关税政策的表态仍然反复，市场不确定性仍然存在。基本面，海外精矿紧缺现实依旧。目前处于国内消费淡季，周末国内库存累库1.1万吨；6月以来国内炼厂积极出口，上周LME库存结束去库开始累库，LME现货紧缺缓解Back价差回落。

国内和LME同时累库，现货端对铜价提振力度减弱。但COMEX与LME价差仍处于1000美金以上，在美国虹吸效应下，非美市场现货紧缺恐难以缓解。铜矿短缺的形势依然较为严峻，海外炼厂已开启减产，国内炼厂下半年生产压力亦较大；铜消费在电网高增长提振下韧性较强。市场担忧美国关税影响，美指反弹，且最近非美地区库存回升，沪铜上行动力有限。

（中航期货 15236266258）

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