上周氧化铝向上后下，虽然有政策面提振，但上方压力仍较为明确。沪铝冲高回落。宏观方面，美国与多国贸易谈判期限将至，部分国家已达成协议，但欧盟、日本、韩国等主要国家仍在谈判中，不确定性仍较高。氧化铝方面，矿石扰动担忧仍未消退，但国内铝土矿库存仍偏高，短期供给紧张担忧有限。氧化铝产能扩张速度仍较快，且下游需求难有增量，过剩格局难以转变。现货价格少部分地区略有抬升。沪铝方面，供给端约束仍较为明确，进口利润维持倒挂。需求受淡季影响仍较为谨慎，库存略有累库迹象。综合来看，氧化铝虽然消息面存在短期利多，但过剩格局仍难以转变，价格上方压力预计延续。沪铝中期向上格局不变，但短期需求及库存均存一定拖累，叠加关税影响加大，近月强势格局或减缓。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）