核心观点：淡季下棒锭库存积累，宏观利多驱动铝价偏强

市场资讯：

（1）中国6月官方制造业PMI 49.7，预期49.7，前值49.5。中国6月非制造业PMI 50.5，预期50.3，前值50.3。

（2）白宫经济顾问哈塞特表示，特朗普强烈认为美联储可以降息。

（3）特朗普表示，无需长即将到期的关税期限，将在未来几天内向数百个国家发送信函，单方面告知各国对美出口商品的关税税率，而非继续进行贸易谈判。

（4）7月9日是美国政府暂停征收“对等关税”90天的截止期限。欧盟正努力赶在“关税大限”到来前和美国达成贸易协议，避免关税战升级。

（5）据SMM，6月30日国内铝棒库存14.75万吨，较上周四增加0.5万吨，环比上周一增加0.3万吨。电解铝锭库存46.8万吨，较上周四增加0.5万吨，环比上周一增加0.4万吨。？

（6）6月30日，华东地区现货升水70，环比-30；中原地区现货贴水130，环比-50；华南地区贴水20，环比-15。

行情分析：

LME铝涨0.1%收于2597.5美元/吨。对等关税暂缓期限将至，欧盟等经济体加紧与美国达成贸易协议，特朗普政府继续喊话降息，美股刷新历史新高。国内6月制造业PMI表现修复，新订单指数重回扩张区间。

基本面看，昨日氧化铝现货价格持稳，氧化铝周度运行产能9000万吨，供应维持宽松，关注几内亚雨季影响。现货方面，淡季氛围浓厚，下游加工企业开工率环比走低，高铝价对消费亦有抑制，棒锭库存转入积累，现货升水重心下移。LME库存增加550吨至34.57万吨，LME库存止降回升。总体看，沪铝反弹主因宏观风偏改善与LME低库存的挤仓风险，AL-AO比价与消费淡季仍限制涨幅，上方压力关注20700-20800区间。

策略建议：震荡偏强，上方压力关注20700-20800区间

杨朝舜

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