【市场动态】

1，价格层面：本周沪铝主力2508合约震荡走高，报收20580元/吨，较上一周上涨210元/吨。氧化铝主力合约2509震荡收阳，报收2986元/吨，较上一日上涨96元/吨。

【基本面分析】

氧化铝：价格方面，本周山东市场成交万吨氧化铝现货，出厂价格为3050元/吨 。海外市场印度市场3万吨成交，离岸价格为380.03美元/吨，7月上旬船期，上涨14美元/吨。截至6月27日，ALD数据显示，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9315万吨，较上周增10万吨，开工率82.5%。连续6周复产，但是复产接近尾声。截至6月27日，全国电解铝企业氧化铝库存量为210.7万吨，较上周增加0.9万吨，库存总量处于近4年低位。 目前行业平均成本2870附近，随着几内亚雨季和国内铝土矿供应收紧，复查接近尾声，成本端有一定支撑，期货贴水修复，预计价格震荡区间【2850，3300】。

铝锭方面：6月26日，国内铝锭显性库存去库0.2万吨至46万吨，近期，国内铝锭社会库存仅短暂回升后重启下降，与传统消费淡季的逻辑形成明显反差。从市场反馈来看，受光伏抢装潮结束、龙头车企减产等影响，西北、华南等地出现部分铝棒企业减产的情况，河南等地样本铝板带箔企业也有不同程度的减产。反馈出了当前铝价高位偏强缺乏一定的产业支撑，中下游环节对高铝价尚未完全消化和接受。本周以来，国内铝锭现货成交多以贴水为主，中下游畏高情绪逐步升温。宏观方面：7月9日（90天关税豁免期）大限将至，相关指标显示，市场正处于一种观望停滞的状态，等待7月9日之后的全球贸易政策走向。

【总结】

观点：电解铝主力-震荡向上，区间19800-20800；氧化铝主力-震荡，区间2850-3300；

策略：沪铝卖出看跌期权。

核心逻辑：1>7月临近交割，市场情绪易涨难跌；2>铝锭持续去库至低位。3>氧化铝复产接近尾声。

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