核心观点：中东局势不确定加剧，铝价震荡运行

市场资讯：

（1）美联储官员分歧，理事沃勒称最早应7月降息，旧金山联储主席预计今秋，里士满联储主席认为不急行动。

（2）美国袭击伊朗三处核设施。

（3）伊朗称将打击美在中东地区所有利益，伊议会赞成关闭霍尔木兹海峡。也门胡塞武装宣布重新开始袭击美船只

（4）据中国海关总署，2025年5月中国进口铝土矿1751.4万吨，环比减少15.32%，同比增加29.43%。2025年1-5月，中国累计进口铝土矿8528.72万吨，同比增加25.84%。

（5）6月20日，华东地区现货升水180，环比持平；中原地区现货升水20，环比持平；华南地区升水50，环比持平。

行情分析：

LME铝涨1.43%收于2561.5美元/吨。周末中东局势恶化，美国介入中东地缘冲突，伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡。早盘黄金、原油高开后回落，纽铜低开后反弹修复，显示市场存在避险情绪但未加深，仍等待局势进一步明朗。

基本面看，周五氧化铝现货价格继续走低，各地区小幅下调20-30元/吨，氧化铝企业在利润好转后有复产动作。现货方面，周五下游存在周末备货需求，市场成交略有好转，现货升水持平。LME库存降2000吨至34.3万吨，低库存下市场担忧潜在挤仓风险。油价从成本端驱动铝价上涨，上周铝价偏强运行后回落调整，预计短期仍跟随油价偏强震荡，后续关注地缘局势和油价表现。

策略建议：低库存与原油支撑铝价偏强震荡，上方压力关注20700-20800区间，下方支撑参考20200-20300区间

杨朝舜

从业资格：F03100469

投资咨询：Z0021117

投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号

（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）