沪铝空头增仓下多头氛围有所降温，价格回调，昨日伦铝收跌0.82%至2525美元/吨，沪铝主力合约收至20540元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量64.6万手，环比增加1.7万手，期货仓单减少0.3至5.4万吨，维持偏低水平。根据SMM统计，国内铝锭社会库存录得44.9万吨，较周一减少0.9万吨，较上周四减少1.1万吨，主流消费地铝棒库存13.5万吨，较周一增加0.3万吨，较上周四增加0.7万吨，昨日铝棒加工费回升。现货方面，昨日华东现货升水期货180元/吨，环比下调10元/吨，下游接货意愿维持偏弱。外盘方面，昨日LME铝库存34.5万吨，环比减少0.2万吨，注销仓单比例下滑至6.7%，Cash/3M维持小幅升水。展望后市，海外地缘局势反复，原油价格上涨推升了海外铝成本，但需求担忧对情绪面构成压制。产业上看国内铝库存依然处于多年低位，加之美国钢铝关税存在边际缓和迹象（对英国实施最惠国关税），铝价还有冲高的可能，而价格抬升后下游需求转弱将抑制上方高度，短期铝价或震荡整理，近强远弱格局有望维持。今日国内主力合约运行区间参考：20300-20700元/吨；伦铝3M运行区间参考：2480-2550美元/吨。