【市场动态】

1，价格层面：本日沪铝主力2507合约高位震荡，报收20460元/吨，较上一日上涨55元/吨。氧化铝主力合约2509低位震荡，报收2860元/吨，较上一日上涨8元/吨。

【基本面分析】

氧化铝：根据ALD数据显示，山东3170-3270元均3220跌20元；河南3180-3260元均3220跌20元。截至6月13日，全国氧化铝建成产能11292万吨（主要为河北新增产能），运行9265万吨，较上周增200万吨，开工率82%。连续4周复产产能大于100万吨。截至6月12日，全国电解铝企业氧化铝库存量为208.8万吨，较上周增1.4万吨，由于铝厂整体库存水平仍保持在低位，逢低补库需求偏强。强现实弱预期之下，行业平均成本2850附近，有一定支撑，期货贴水200元/吨以上，抑制期货价格下方空间。预计价格低位震荡区间【2800，3300】。

铝锭方面：6月16日国内铝锭显性库存转为去库0.3万吨至46万吨，去库延续。随着沪铝临近交割换月，在宏观情绪改善的基础上，铝锭库存和注册仓单同步下降对铝价起到明显支撑，沪铝在反复测试两万关口支撑后拉升突破，空头担心下离场避险。不过月差扩大反衬出市场对中远期铝价的担忧，主要来自宏观经济环境及传统淡季需求表现的不确定，后续库存仓单表现需要持续关注。宏观方面：地缘冲突对全球经济增速有不利影响，推高通胀对降息有抑制，持续时间越长对铝价后续则越不利。上周中美会谈结果偏利好以及以伊冲突带来的滞胀效应给铝价带来支撑，本周关注美国FOMC议息会议和国内陆家嘴金融论坛。

【总结】

观点：电解铝主力-震荡，区间19600-20600；氧化铝主力-震荡偏弱，区间2800-3300；

策略：观望。

核心逻辑：1>关税情绪进一步修复；2>铝锭继续去库。3>氧化铝下半年投产不确定性增加+矿端扰动。4>氧化铝利润修复后集中复产

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