国内库存降幅收窄，地缘紧张局势稍有缓和，铝价下探回升，昨日伦铝收涨0.56%至2517美元/吨，沪铝主力合约收至20385元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量60.4万手，环比增加0.1万手，期货仓单增加1.1至5.7万吨，维持偏低水平。根据SMM统计，国内铝锭社会库存较上周四小幅减少，主流消费地铝棒库存录得13.2万吨，较上周四增加0.2万吨，昨日铝棒加工费低位整理。现货方面，昨日华东现货贴水期货10元/吨，环比缩窄200元/吨，月差收窄基差报价明显上调，下游按需采购为主。外盘方面，昨日LME铝库存35.1万吨，环比减少0.2万吨，注销仓单比例下滑至8.4%，Cash/3M维持贴水。展望后市，海外地缘局势反复，原油价格上涨推升了海外铝成本，但需求担忧对情绪面构成压制。产业上看国内铝库存依然处于多年低位，加之美国钢铝关税存在边际缓和迹象（对英国实施最惠国关税），铝价还有冲高的可能，而价格抬升后下游需求转弱将抑制上方高度，预计短期价格冲高回落，近强远弱格局有望维持。今日国内主力合约运行区间参考：20200-20600元/吨；伦铝3M运行区间参考：2470-2540美元/吨。