上周铝价上扬，沪铝主力合约收涨1.84%（截至周五收盘），伦铝收涨2.1%至2503美元/吨。国内铝锭库存延续去化，社会库存录得46.0万吨，周环比减少4.0万吨，保税区库存周环比增加0.1至12.0万吨，库存较快去化导致月差显著扩大，国内基差先扬后抑，周五上海地区现货贴水期货210元/吨。LME市场铝库存周环比减少1.0至35.3万吨，Cash/3M小幅贴水。供应方面，上周国内电解铝产量延续小幅抬升，铝厂库存小幅增加。需求方面，上周铝材开工率震荡回调，铝合金开工率抬升，铝板带、铝型材和铝线缆开工率有所下降。展望后市，海外地缘局势有所恶化，原油价格上涨一定程度上推升了海外铝成本，但需求担忧对情绪面构成压制。产业上看国内铝库存依然处于多年低位，但随着近月价格拉涨，下游需求转弱，换月后价格继续上顶压力加大，而低库存和能源价格上涨将对铝价形成支撑，总体铝价或冲高回落，近强远弱的格局预计维持。本周国内主力合约运行区间参考：20000-20800元/吨；伦铝3M运行区间参考：2440-2560美元/吨。