上周氧化铝价格继续承压运行，沪铝延续偏强走势。宏观方面，中美谈判未有超预期进展，国内经济数据喜忧参半，金融数据表现一般。海外扰动事件不断，地缘政治扰动下市场风险偏好走低。氧化铝方面，几内亚矿石事件暂时未有进展，但扰动短期内难以结束，国内外矿石库存仍较为充裕，供给担忧有限。前期减产产能逐步复产，开工率持续抬升，产量增长，供给压力加大。沪铝供给约束明确，虽然需求仍有不确定性，但当前库存处较低水平，且市场废铝供给进一步紧张，加剧市场对原铝供给担忧。综合来看，氧化铝供给端仍存较大不确定性，但短期影响减弱，复产预期加剧供给压力，价格或继续贴近成本线运行。沪铝供给端约束明确，且库存偏低，下方存支撑较强，但近期走势偏强，而现货贴水加深，需求仍表现不佳，续涨动能或减弱。

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