延续高位震荡，等待库存拐点。电解铝主力07合约周一延续高位震荡，开盘价19980，最高触碰20095，收盘价20025，夜盘小幅高开后维持窄幅震荡。沪铝最新社库48.1万吨，较上周四去库2.7万吨，仍在去库阶段，社库来到50万吨以下，处于历史同期低位。现货铝锭报价20200-20220元/吨，成交均价较上周五下跌20元/吨至20210元/吨，现货升水小幅下跌10元/吨至70元/吨，处于相对高位，库存偏低情况下现货商仍存在挺价意愿，但有所减弱。

综合来看，海外关税政策和美国内部不稳定性因素正在加大，预计对后续全球资产带来较大影响，短期宏观方面关注中美新一轮贸易磋商结果。产业方面，国内需求逐步进入淡季，价格上方压力加大，中期存在利空；社库延续去化，且处于绝对低位，现货商挺价意愿较强，升水维持高位，对盘面存在较强支撑。简言之，预计主力07合约区间震荡，运行区间为19600-20200元/吨之间，短期偏弱概率加大，关注盘面在20000附近的多空博弈情况，建议产业端随用随采。