核心观点：成本拖累减弱与淡季预期交织，铝价表现震荡

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（1）据央视新闻报道，当地时间5月20日，有多名美国官员透露说，美国获取的情报显示，以色列可能正在准备对伊朗核设施发动打击。

（2）中国5年期和1年期LPR利率均下调10基点，为年内首降。

（3）4月中国进口铝矿砂及其精矿2068万吨，同比增长45.4%；1-4月累计进口铝矿砂及其精矿6770万吨，同比增长34.2%。

（4）4月净出口氧化铝达到25.22万吨，1-4月累计净出口达到86.5万吨。

（5）5月20日，华东地区现货升水70，环比持平；中原地区现货平水，环比+10；华南地区贴水35，环比+15。

行情分析：LME铝涨1.85%收于2481美元/吨。几内亚矿山停产时间存在不确定性，氧化铝现货价格继续上调40-70元，氧化铝期货价格经过大幅反弹后势头有所放缓，成本端对铝价的拖累有所减弱。现货方面，华东地区到货减少支撑升水，现货交投一般，下游按需采购为主。短期低库存与成本拖累减弱为铝价形成支撑，短期支撑关注19900-20000区间，压力关注20300-20500区间。

策略建议：短期低库存与成本拖累减弱为铝价形成支撑，短期支撑关注19900-20000区间，压力关注20300-20500区间。

杨朝舜

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