昨日氧化铝早盘震荡运行，夜盘开盘后快速回落，但随后收复部分跌幅。沪铝走势偏强，小幅高开后偏强运行。宏观方面，关税拖累持续减弱，市场对全球经济预期边际好转，但美国与多数国家谈判仍在持续，不确定性延续。美元指数继续走弱，重回100下方。国内经济数据喜忧参半，LPR下调10BP如期落地。氧化铝方面，几内亚政府对矿石政策仍存不确定性，目前暂无进一步推进。但一季度矿石扩产表现良好，我国1-4月铝土矿进口保持高增长，关注停产持续时间。国内方面，减产担忧仍存，但中期过剩预期不变。沪铝方向性驱动有限，交易所库存仍在向下。综合来看，氧化铝短期供给偏紧与中期过剩格局的分歧仍存，价格博弈加剧。沪铝供给约束刚性，关注需求预期，价格延续偏强震荡格局。

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