观点梳理：昨日沪铝有所走低，主力合约收于19785元/吨，收跌1%。基本面方面，4月以来国内多地氧化铝企业陆续检修减产，阶段性影响氧化铝产量，但月末部分检修产能陆续恢复，上周氧化铝开工较前稍有提升，但仍有部分产能尚未完全恢复。另外，后期仍有新投产能继续释放，氧化铝供应过剩预期难改。电解铝供需边际趋向宽松，但暂无突出矛盾点，传统旺季下空调箔、电池箔等板块需求展现韧性，旺季尾期线缆强势发力但其他板块开始转弱。节内LME铝库存整体去库4000吨至41.16万吨。节前铝锭社库落点在61.4万吨。铝锭延续降库状态，但节前去库速度开始放缓、整体去库有限，节内集中到货压力较高或现累库拐点。美对华关税态度反复突变，宏观风险计价比重仍偏高。叠加需求在缓速下滑后韧性不足，库存转为累库压力。预计电解铝节后或补涨，但是幅度有限，波动区间继续维持在19000-20000。

（中航期货 15236266258）

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