核心观点：美联储官员表达降息倾向，铝价反弹修复

主要逻辑：

（1）美联储当红理事沃勒：就业市场若严重下滑，可能令美联储更多、更快降息。美联储高官Hammack：有了清晰、令人信服的数据后，可能6月采取行动。

（2）央行25日将开展6000亿元MLF操作，将实现净投放5000亿。

（3）本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨0.1个百分点至62.5%。

（4）本周SMM进口铝土矿CIF指数价格较上周四下调5.6美元/吨至83.11美元/吨，几内亚铝土矿CIF价格较上周四下调5美元/吨至83美元/吨。

（5）4月24日，华东地区现货升水10，环比-10；中原地区现货报贴水80，环比-20；华南地区贴水35，环比-20。

（6）LME铝涨0.68%收于2459.5美元/吨。美联储多位官员表态降息倾向，贝森特表示与日韩贸易谈判进展积极，VIX较前期进一步下降，美元反弹，市场情绪好转。国内通过MLF操作释放流动性，配合政府债发行，体现适度宽松倾向。铝土矿产地出港量和国内到港量均有所增长，电解铝厂运行产能维持在近年来高位。现货成交偏淡，下游接货偏弱而持货商货源较为充足，主要地区现货升水走低。宏观情绪缓和后铝价或跟随反弹，关注上方20000关口的压力情况。

策略建议：宏观情绪缓和后铝价跟随反弹，关注上方20000关口的压力情况。

杨朝舜

从业资格：F03100469

投资咨询：Z0021117

投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号

（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）