核心观点：宏观情绪缓和，铝价反弹修复

主要逻辑：

（1）贝森特称特朗普还未对个别主要经济体提出单方面降低关税，双方达成全面贸易协议可能需两三年；特朗普不会单方面降低关税。

（2）美国4月Markit制造业PMI初值50.7，预期49，前值50.2；服务业PMI初值51.4，预期52.6，前值54.4；综合PMI初值51.2，预期52，前值53.5。

（3）欧元区4月综合PMI初值50.1，仅略高于50的荣枯分界线，预期50.2，前值50.9。4月制造业PMI初值48.7，预期47.4，前值48.6。4月服务业PMI初值49.7，预期50.5，前值51。

（4）4月22日，华东地区现货升水20，环比-20；中原地区现货报贴水60，环比-30；华南地区贴水15，环比-10。

（5）LME铝涨2.22%%收于2443美元/吨。继特朗普发出贸易冲突软化立场后，贝森特昨日又发出更多谈判细节。经济数据看，美国服务业PMI稍有下滑，不过制造业PMI回升并好于预期，美股冲高回落仍能收涨，VIX较前期进一步下降，市场情绪相对平稳。铝土矿产地出港量和国内到港量均有所增长，电解铝厂运行产能维持在近年来高位。现货成交偏淡，下游接货偏弱而持货商货源较为充足，主要地区现货升水走低。宏观情绪缓和后铝价或跟随反弹，关注上方20000一线的压力情况。

策略建议：宏观情绪缓和后铝价或跟随反弹，关注上方19800-20000区间的压力情况。

杨朝舜

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