铝：贸易战担忧缓解，周三外盘金属上涨，LME三月期铝价涨2.22%至2443美元/吨。国内夜盘高开高走，沪铝主力合约收高于19925元/吨。早间现货市场表现略有改善，持货商转为挺价，下游按需采购，贸易商入市采购积极性上升，总体成交改善。华东市场主流成交价格在19900元/吨上下，较期货升水20左右。华南市场也有所转稳，持货商虽然挺价信心不足，不过贸易商入市采购增加，下游接货相对稳定。广东主流成交价格在19860元/吨上下。近期终端市场出口已受美国关税政策影响，并向铝加工端传导。不过国内市场消费仍存在韧性，但对价格的敏感度也有所上升。供给端依旧变化不大，电解铝产量稳中微增，进口量变化不大。库存继续去化给予当前铝价支撑。近期特朗普释放“善意”信号，宏观情绪有所好转，助力铝价修复性反弹。不过贸易战仍存在较大不确定性，且对市场的负面影响已有显现。短线操作建议以逢低偏多对等，追高需谨慎。

氧化铝：氧化铝期货夜盘小幅震荡调整，主力合约基本收平于2862元/吨。早间现货市场小批量成交为主，持货商报价坚挺，有补库需求的铝厂主导接受报价上调。不过市场总体成交量仍非常有限。局部价格上调至2900元/吨以上。近期氧化铝厂集中密集检修，运行产能大幅下降，产量随之下降，供应过剩的压力得到缓解。氧化铝现货价格暂企稳，后期有小幅反弹的可能，期货价格或震荡反弹。不过后期供应压力仍存，一方面检修产能后期将恢复运行；另一方面新产能继续投放，产量有再度攀升的预期。而消费端短期仍难有明显增量，因下游电解铝产能释放仍将非常有限。短线建议观望，中期建议逢高做空。