周四夜间，氧化铝主力合约2509报收2871元/吨，下跌0.35% 。氧化铝现货均价企稳反弹，但整体下游采购依然较为谨慎。周内海外氧化铝成交价格小幅回升，目前国产氧化铝的进、出口窗口仍处于关闭状态。氧化铝期、现价格仍处于行业平均现金成本线以下，随着亏损规模的扩大，以及供应端减产产能持续累积，将给予氧化铝期价一定支撑。整体而言，目前氧化铝期价持续下破至低位后，供应端的减产及矿端的潜在风险使得期价获得反弹动力，但全年供应过剩的偏空逻辑仍将在中长期对价格形成压制，预计氧化铝震荡寻找支撑，价格区间看向2700元/吨-3200元/吨附近，关注成本的动态变化及供应端产能的减产情况，短线操作。

周四夜间，伦铝报收2385美元/吨，下跌0.15%，沪铝报收19730元/吨，上涨0.46%。随着关税政策进入谈判的博弈阶段，市场的悲观情绪有所缓和，但关税政策对整体需求的负面影响较为确定，因而铝价反弹具有阻力，重心下挫后暂难回到前高。铝价重心下调后，近期现货市场采购有所回暖，现货呈现小幅升水。基本面而言，需求及库存去化的支撑使得铝价体现出一定抗跌性，但值得注意的是，部分铝下游需求端已出现向淡季过渡的迹象，且光伏“抢装潮”也来到尾声，关注未来需求侧边际走弱带来的价格支撑松动风险。沪铝预计震荡，持续关注宏观情绪的变化，震荡思路对待。