铝：震荡偏弱

1、现货：19680元/吨（-80）；

2、基差： 0元/吨（10）；

3、进口：进口盈亏-1143元/吨（32）；

4、库存：铝锭库存72.4万吨（-2），铝棒库存22.64万吨（-0.87）；

5、总结：宏观方面，近期关税升级冲击全球铝贸易链，抬高成本、加剧供需错配，海外避险情绪升温，不过前期利空已有所消化，市场对转口贸易冲击铝需求下滑的担忧也有所缓和。

基本面上，4 月电解铝运行产能虽有上升，但国内产能天花板限制大幅增长，成为铝价底部支撑。关税冲击下市场有畏跌情绪，但铝价下跌后终端新订单小幅增长，加工企业采买力度回升，库存延续去化。基本面去库与政策预期构成铝价核心支撑，宏观情绪缓和下有色金属反弹，沪铝短期或震荡偏弱，后续关注美国关税政策与市场情绪的变化以及下游需求的实际释放情况。

氧化铝：低位运行

1、现货：2840元/吨（0）；

2、基差：28元/吨；氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少601吨。

3、进口：进口铝土矿指数报88.77美元/吨，较上一交易日持平，西澳FOB氧化铝价格为330美元/吨；

4、总结：上周氧化铝企业检修事件集中发生，多家企业氧化铝运行产能下降，而3月开始检修的部分氧化铝产能检修期结束，运行产能小幅回升，国内电解铝运行总产能4390万吨/年，折算氧化铝需求运行产能8451万吨/年左右，理论需求再度小幅增长，但增量空间有限。海外市场方面，西澳氧化铝到岸价折算为2984元/吨，进口窗口持续处于关闭状态。目前氧化铝供需尚未由过剩转向平衡格局，供应较需求仍有余量，氧化铝价格延续弱势运行为主，后续需持续关注氧化铝运行产能变动情况。