核心观点：关税闹剧反复扰动，铝价低开后反弹

主要逻辑：

（1）高盛将美国2025年四季度GDP增长预测从之前的1.0%下调至仅0.5%，将未来12个月美国经济陷入衰退的概率从此前的35%大幅提升至45%。

（2）中央汇金、中国诚通、中国国新均表示，坚定看好中国资本市场发展前景，维护市场平稳运行。中央汇金称，未来将继续增持ETF。

（3）据SMM统计，4月7日国内主流消费地电解铝锭库存77.40万吨，较清明假期前（上周四）增加0.9万吨，环比上周一减少2.6万吨。

（4）据SMM统计，4月7日国内主流消费地铝棒库存24.80万吨，环比上周四增加0.35万吨。

（5）4月7日，华东地区现货升水50，环比+40；中原地区现货报升水10，环比+70；华南地区贴水30，环比+15。

（6）LME铝跌0.59%至2373.5美元。节后首日沪铝被动跟随有色板块大幅低开至7%，最低触及19000关口，这个位置对应贵州、四川地区铝厂完全成本线，盘面表现出较强支撑，跌幅收窄至3.6%。夜盘真伪难辨的关税消息扰动市场，市场仍偏避险和衰退交易。铝价下跌后下游补库情绪回升，各地现货升水有所走高，本周有望延续去库表现，不过当前价格仍以宏观主导，波动率放大，建议观望。

策略建议：市场仍处在高波状态，观望。

杨朝舜

从业资格：F03100469

投资咨询：Z0021117

投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号

（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）