【个人观点】铝：偏弱震荡，19500-21200元/吨。氧化铝：观望。

铝：

1、电解铝运行产能高位，继续提升空间有限，周五均价20520元/吨，较前一周下降90元/吨，行业平均盈利丰厚，逾3700元/吨；

2、旺季需求显疲态，多细分领域开工率下滑；

3、铝锭铝棒持续去化，总库存处于近年同期低位；

4、美国对等关税政策超预期，市场情绪悲观，对盘面造成压力。预计盘面偏弱震荡，运行区间19500-21200元/吨。

氧化铝：

1、氧化铝供应相对宽松，现货价格近期再降，周五山东均价3010元/吨，较前一周下降50元/吨，行业平均亏损170元/吨，略加深，部分企业检修导致运行产能短期有所下降；

2、需求端电解铝运行产能提升空间有限；库存持续累库，幅度略加大；

3、期价偏弱运行，或进入相对底部区域，关注国内氧化铝企业开工率以及进口矿价变动。建议观望为主。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅增加

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579