核心观点：系统性风险主导盘面，伦铝连续受挫

主要逻辑：

（1）亚洲时间周一早盘，美股期货再度暴跌，标普500指数期货跌超5%，道指期货跌超4%，纳指100期货跌逾5%。

（2）人民日报评论员：降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地。

（3）欧盟新出台的反胁迫工具ACI可能首次被激活，相关国家认为通过打击美国高度依赖的服务领域，才能有效建立谈判筹码。

（4）特朗普称现在是“降息的绝佳时机”，鲍威尔表示关税远超预期，或持续推升通胀，美联储先观望再行动。

（5）据SMM统计，4月3日国内电解铝锭库存76.5万吨，较本周一减少3.5万吨，环比上周四减少3.7万吨。4月3日国内铝棒库存24.45万吨，环比周一减少1.65万吨。

（6）4月3日，华东地区现货升水10，环比持平；中原地区现货报贴水60，环比持平；华南地区贴水45，环比-15。

（7）清明假期期间，金银铜油币股美元等避险资产和风险资产出现了集体下跌，这是由流动性风险导致的抛售，而非单个品种的基本面。其中，伦敦铜下跌8.95%，伦敦铝下跌2.84%。美债期限结构走向牛平，即长端利率下降比短端更快，既削弱了金融属性的估值，又削弱了商品属性的消费增长预期，对有色金属整体不利。周一开盘美股期货继续大跌近5%，美铜开盘跌近8%，流动性风险仍在持续，沪铝预计开盘跟跌，跌幅3%左右。

策略建议：系统性风险主导盘面，观望。

杨朝舜

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