周二沪铝主力收20525元/吨，跌1.34%。伦铝跌0.177%，收2502美元/吨。现货SMM均价20560元/吨，平，平水。南储现货均价20540元/吨，涨10元/吨，贴水20元/吨。据SMM，3月31日，电解铝锭库存80万吨，较上周四减少0.2万吨；国内主流消费地铝棒库存26.1万吨，环比上周一减少2.35万吨。宏观面：3月财新中国制造业PMI录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。美国“对等关税”靴子即将于4月2日落地。据知情人士透露，白宫助手起草了一份提案，拟对至少大多数输美商品征收约20%的关税，但不会在周三宣布任何关于制药关税的细节。美国3月ISM制造业PMI由前值50.3下滑至49，陷入萎缩区间，同时也低于预期的49.5。欧元区2月CPI初值同比放缓至2.2%，环比升0.6%，均符合市场预期。产业消息：日本铝买家与全球供应商达成协议，2025年第二季度（4月至6月）的铝进口升水定为每吨182美元，较上一季度下降20%。

美国制造业PMI进入萎缩区间需求担忧升级，加上对关税不确定，市场风险情绪继续降温。基本面铝价回落之际现货逢低采购如期有增，同时现货月抗跌明显，盘面月差快速转为Back结构，铝供应端仍有支撑，铝价震荡。