【个人观点】铝：区间震荡，运行区间19500-21200元/吨。

氧化铝：观望。

【宏观政策】

统计局：3月份制造业PMI为50.5，前值50.2。

中办、国办：加强对网络主播、自媒体、网络信息内容多渠道分发服务机构（MCN机构）等信用监管。

财政部公布2025年第二季度国债发行有关安排，其中4月11日将续发30年期超长期一般国债；4月24日将首次发行2025年中央金融机构注资特别国债。

特朗普将于4月2日在白宫玫瑰园宣布对等关税，细节或在北京时间周三早晨揭晓。美国官员表示该计划不会有任何的豁免条款（包括关乎农民方面），并将在另一个时间实施行业关税。

【市场动态】

铝：

期货端，3月31日，沪铝2505低开收跌，报收于20480（-100）元/吨，较前一交易日跌0.49%，铝加权成交量31.1万手（-22693手），持仓量49.8万手（+100）。

现货端，3月31 日，佛山均价20530（-50）元/吨，逢低接货，成交一般；华东均价20560（-60）元/吨，交投一般；中原均价20490（-50）元/吨，刚需采购，交投尚可。铝棒加工费整理，成交平淡。

库存：上海有色数据，3月31日铝锭社库80万吨，较3月27日下降0.2万吨；棒库存26.1万吨，较3月27日下降1.1万吨；总库存106.1万吨，降1.3万吨。

观点逻辑：电解铝运行产能高位，继续提升空间有限，行业平均盈利丰厚，；进入传统旺季，下游开工率温和回升，铝材出口下降；铝锭铝棒持续去化，总库存相对低位；盘面上方压制较强，宏观情绪影响盘面，关注下游需求变动以及美国对等关税政策等的影响。区间震荡为主，运行区间19500-21200元/吨。

氧化铝：

期货端，3月31日，氧化铝2505平开大幅下挫，报收于2936（-99）元/吨，较前一交易日跌3.26%，成交量25.9万手（+81577手），持仓量20.6万手（+8299）。

现货端，3月31日，氧化铝现货价格下滑，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3050元/吨、3080元/吨、3060元/吨、3090元/吨、3200元/吨、3350元/吨，分别下降10元/吨、10元/吨、10元/吨、10元/吨、30元/吨、20元/吨。

观点逻辑：氧化铝供应相对宽松，现货价格近期再降，行业平均亏损112元/吨，略加深，部分企业检修导致运行产能短期有所下降。需求端电解铝运行产能提升空间有限。库存持续累库，幅度放缓；偏弱运行，关注国内氧化铝企业开工率以及进口矿价变动。建议短期观望。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579