【个人观点】铝：区间震荡，运行区间19500-21200元/吨。

氧化铝：观望。

【宏观政策】

爱择咨询了解，北方某氧化铝企业计划于3月28日投产160万吨新产能。

【市场动态】

铝：

期货端，3月26日，沪铝2505平开微涨，报收于20720（+15）元/吨，较前一交易日涨0.07%，铝加权成交量26.3万手（+28229手），持仓量50.1万手（+1890）。

现货端，3月26日，佛山均价20660（-10）元/吨，成交宽松，成交一般；华东均价20670（+10）元/吨，库存去化，交投平稳；中原均价20570（+10）元/吨，出货积极。铝棒加工费整理，成交平淡。

库存：上海有色数据，3月24日铝锭社库82.7万吨，较3月20日下降0.7万吨；棒库存28.45万吨，较3月20日下降0.35万吨。

观点逻辑：电解铝运行产能高位，继续提升空间有限，行业平均盈利丰厚。进入传统旺季，下游开工率温和回升，出口下降。铝锭铝棒持续去化，总库存相对低位；基本面有所好转，宏观情绪影响盘面，关注下游需求变动以及美国对等关税政策等的影响。区间震荡为主，运行区间19500-21200元/吨。

氧化铝：

期货端，3月26日，氧化铝2505高开微跌，报收于3066（-6）元/吨，较前一交易日跌0.2%，成交量23.4万手（-49184手），持仓量19.6万手（-12584）。

现货端，3月26日，氧化铝现货价格下滑，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3110元/吨、3145元/吨、3135元/吨、3160元/吨、3260元/吨、3400元/吨，分别下降10元/吨、10元/吨、10元/吨、10元/吨、10元/吨、0元/吨。

观点逻辑：供应宽松，现货价格近期再降，幅度减缓；需求端电解铝运行产能提升空间有限；库存持续累库；行业平均利润转负，高成本区域企业出现亏损，运行产能有所下降，期价或进入相对底部区域，短期或存反弹，关注国内外矿价下探幅度带来的行业成本及开工率变动。建议观望，等待布空机会。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579