沪铝主力合约报收20865元/吨（截止周五下午三点），涨幅0.89%。SMM现货A00铝报均价20870元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单151750吨，较前一日增加1321吨。LME铝库存487525吨，减少1600吨。2025年3月20日：铝锭去库3.1万吨至83.8万吨，铝棒去库1.2万吨至29.4万吨。周五A股大跌带动有色普遍走低。供应端方面电解铝产能利用率维持高位，1-2月铝锭进口维持高位。需求端方面，以旧换新政策延续，消费旺季来临，国内消费预期整体良好。海外LME库存去化持续，LME升贴水维持高位；国内库存进入去化状态，后续密切关注库存去化速度。铝价维持强势，整体而言，在铝供应端达到上限的情况下，下游消费端对于铝价起到支撑作用，后续铝价预计仍然维持易涨难跌态势，在铝水转化比例走高的情况下，近月结构持续走强，重点关注铝锭库存走势以及终端消费数据。策略上单边价格维持逢低做多观点，价差维持正套买近抛远观点。国内主力合约参考运行区间：20400元-21100元。海外参考运行区间：2500美元-2900美元。