美国2月CPI数据低于预期，通胀压力缓解，美联储年内增加降息次数概率上升，市场对美国经济衰退仍存隐忧，美元指数承压，欧美钢铝征收对等关税，海外关税战白热化。基本面来看，几内亚铝土矿再遇发运困难，氧化铝部分产能有检修计划，氧化铝现货报价稍显坚挺，市场交投观望氛围浓厚，供应有较强增量预期，目前来看周度氧化铝供需依旧充裕过剩，下游电解铝冶炼需求高位但年内增量有限，价格背靠成本支撑，库存持续小幅累增。四川复产产能逐步释放完毕，山西、贵州仍有电解铝企业复产计划，电解铝利润在成本坍塌的影响下快速修复，高利润刺激厂家积极投产，生产产能保持高位，终端需求进入金三银四旺季，出口消费情绪偏弱，内需提振有限，但从电解铝绝对库存水平上看目前位置保持在历史偏低位且累库节奏逐步放缓，进入旺季后是去库周期。氧化铝供应过剩但需求相对稳定，价格偏弱震荡但下方空间有限，欧美钢铝关税对等加征实际缓解了我国铝材出口压力情绪，供应端保持高位，内需进入“金三银四”旺季仍有乐观预期，铝棒+铝锭库存配合去库，库存绝对位置与同期水平相比较低，支撑铝价偏强运行。