【个人观点】铝：区间震荡，运行区间19500-21200元/吨。

氧化铝：观望。

【宏观及政策消息】

十四届全国人大三次会议闭幕，表决通过多项决议。

乌克兰愿接受30天临时停火，停火可延长但需经俄罗斯同意并实施。

美国取消对加拿大钢铝征收50%的关税。

爱择咨询了解，北方某氧化铝企业二期一线160万吨即将于3月中投产，预计4月底出产品，5月初可发货。

阿拉丁(ALD)调研了解，西南地区大型氧化铝企业计划于4月初对厂内3台锅炉进行年度检修，本次检修周期预计15天左右，初步评估，该企业检修期间氧化铝产量影响10万吨以上。

【市场动态】

铝：

期货端，3月11日，沪铝2504高开宽幅震荡小幅收跌，报收于20845（-50）元/吨，较前一交易日跌0.24%，铝加权成交量35.5万手（+10.7万手），持仓量51.4万手（-10053）。

现货端，3月11日，佛山均价20710（-30）元/吨；华东均价20710（-60）元/吨，刚需备货，成交稳定；中原均价20600（-40）元/吨。铝棒加工费略上调，成交低迷。

库存：上海有色数据，3月10日铝锭社库86.8万吨，较3月6日下降0.3万吨；棒库存30.34万吨，较3月6日下降0.07万吨。

观点逻辑：电解铝行业平均盈利丰厚，运行产能高位，仍有小幅提升空间。传统旺季来临，下游开工率温和回升。铝锭铝棒转向去库，本周去化趋缓；基本面相对中性，美国关税政策变动，美元指数下挫，对市场情绪产生影响。区间震荡为主，运行区间19500-21200元/吨。

氧化铝：

期货端，3月11日，氧化铝2505平开收跌，报收于3190（-5）元/吨，较前一交易日跌0.16%，成交量11万手（-39711手），持仓量19.7万手（-3504）。

现货端，3月11日，氧化铝现货价格下滑，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3345元/吨、3330元/吨、3330元/吨、3380元/吨、3435元/吨、3530元/吨，分别下降10元/吨、10元/吨、15元/吨、0元/吨、0元/吨、0元/吨。

观点逻辑：运行产能提升，供应宽松，现货价格近期再度出现松动迹象。需求端电解铝运行产能提升空间有限；库存持续累库。行业平均利润较薄，高成本区域企业出现亏损，期价或进入相对底部区域，关注国内外矿价下探幅度带来的行业成本变动，整体偏弱运行。建议观望。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议。

中财期货 13718696579