沪铝|AL2504

核心观点：德国财政预期带动铜铝整体反弹

主要逻辑：

（1）美国1月JOLTS职位空缺774万人，高于预期的760万人，12月前值从760万人修正为751万人。

（2）绿党提议将国防开支从债务规则中豁免的门槛提高至GDP的1.5%，而默茨的计划为1%。谈判引发了市场对增加财政支出的乐观预期。

（3）3月11日，华东地区现货贴水40，环比+10；中原地区现货报贴水150，环比+30；华南地区贴水50，环比+20。

（4）LME铝涨0.65%报2704美元/吨。德国财政支出计划又有新进展，昨日绿党提议将国防开支从债务规则中豁免的门槛提高，更多国防支出纳入常规预算，铝价跟随铜价反弹。国内供应端利润完成再分配，2月电解铝成本已显著回落，电解铝生产维持正常。消费端有国网和光伏订单支撑。铝价回落后下游逢低采购，现货贴水收窄。进入3月份迎来传统旺季，社会库存拐点基本确认，铝锭库存峰值略低于市场预期的90-95万吨。

策略建议：短期多头防守可关注20400-20500区间。

杨朝舜

从业资格：F03100469

投资咨询：Z0021117

投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号

（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）

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