LME上一交易日收于2687，日跌5.5或0.2%；国内夜盘开盘宽幅波动后价格整体在20850-20900窄幅波动，内外比价基本持稳。国内铝锭库存表现乐观，市场到货依旧偏少，以及基差偏弱下保值盘未急于出售，下游刚需尚有支撑，铝棒加工费同样转强，现货市场回稳；实际需求端看地产略有企稳回升，关注持续性。成本端看，国内能源价格小幅上涨、氧化铝现货价格再度下滑，但炭块价格继续强势上涨，国内边际成本基本在2w+的水平；海外能源端价格上涨，天然气和煤炭价格继续小幅回升，新增产能成本在2400附近，成本端海外略强势。

投资策略：旺季需求改善幅度有限，预期国内短期以区间震荡为主，在成本上涨的背景下2.1w以下的价格做空的性价比不足，向上关注2.12-2.13w附近的压力，多头关注2.03w-2.05附近的支撑。

风险提示：宏观政策风险、消费恢复不及预期。