电解铝主力04合约周一高位震荡，开盘价 20855，收盘价20895，资金继续流入品种。沪铝最新社库87.4万吨，较上周四去库1万吨，延续去库，绝对值接近去年同期水平，处于历史同期相对低位。国内铝下游加工龙头企业开工率保持复苏态势，环比上周涨1.1个百分点至59.8%，三月旺季成色仍有待验证。现货铝锭报价20750-20790元/吨，成交均价较上周五下跌70元/吨，达20770元/吨，现货贴水维持-50元/吨。

综合来看，短期国内宏观会议落地，铝品种上的相关关税政策已逐步在盘面价格上有所体现，接下来需要关注产业层面的变化，盘面或回归基本面交易，检验“金三银四”旺季成色，就目前数据上来看，下游表现中规中矩，虽有复苏但幅度有限，且铝棒库存处于相对高位，电解铝整体呈现供需双弱的紧平衡特征，社库的相对低位对价格存有一定支撑，但驱动方面还需等待下游表现。因此，预计盘面维持高位震荡，主力04价格运行区间在20400-21200元/吨之间，建议持续关注下游复苏进度及社库变化情况。