核心观点：铜价表现强势带动有色板块整体上行，铝价跟随上涨

主要逻辑：

（1）特朗普让步，暂缓美墨加协定下加墨商品关税至4月2日。

（2）人大记者会：今年择机降准降息，拟设创业引导基金，财政部拥有“充足的”政策工具和应对不确定性的空间。

（3）欧洲央行下调利率25基点，暗示宽松步伐或近尾声。

（4）据SMM统计，3月6日国内电解铝锭库存87.10万吨，环比下降1.5万吨；铝棒库存30.41万吨，环比周一减少1.01万吨。

（5）3月6日，华东地区现货贴水50，环比-10；中原地区现货报贴水170，环比-30；华南地区贴水60，环比-20。

（6）LME铝涨1.35%报2703美元/吨。关税预期影响下纽铜异动，带领有色板块整体回升，铝价跟随走强。德国增加基建投资与军费开支，或带动欧洲其他经济体跟进，欧洲基本金属消费或存在一定预期差。供应端利润完成再分配，2月电解铝成本已显著回落，电解铝生产维持正常。消费端有国网等刚性订单支撑，铝价上涨后现货交投情绪略有下滑，持货商积极出货。社会库存拐点初现，略低于市场预期的90-95万吨。

策略建议：纽铜异动带领铝价重回涨势，短期多头防守可关注20400-20500区间，卖出虚值看跌期权作抵补。

杨朝舜

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