核心观点：海外延续避险情绪，铝价承压震荡

主要逻辑：

（1）美国2月谘商会消费者信心指数降至98.3，明显低于预期102.5和前值104.1，创2021年8月份以来最大单月降幅。

（2）新西兰Tiwai Point铝厂复产推迟至8月底，Tiwai Point铝厂年产能35万吨，2024年产量29万吨，同比下降13.2%。

（3）2月24日，华东地区现货贴水50，环比+20；中原地区现货报贴水180，环比+40；华南地区贴水55，环比+20。

（4）LME铝跌0.51%报2639美元/吨。美国谘商会消费者信心指数超预期回落，消费者对美国经济前景担忧加剧、通胀预期显著上升，美国滞胀的担忧持续影响市场，美股等风险资产延续跌势，铝价跟随承压回落。供应端关注俄乌和谈以及俄铝重新流入市场带来的短期影响。国内国网释放20万吨铝线缆订单，终端消费有支撑。现货市场采购情绪回升，社会库存积累至87万吨，市场预期本轮铝锭库存高点或从85-90万吨上修至90-95万吨，关注累库幅度。

策略建议：短期海外避险情绪较重，降低仓位，短期关注20400-20500附近支撑，可考虑卖出虚值看跌期权作抵补。中期重要支撑参考春节期间LME铝低点，若跌破需要关注是否出现更大风险。

杨朝舜

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